Ethische Sachwerte: Ein Leitfaden für nachhaltigen materiellen Wohlstand

Um ein wirklich nachhaltiges Portfolio aufzubauen, müssen wir zunächst definieren, was ein ethisches Sachvermögen ausmacht. Im traditionellen Finanzwesen ist ein „Sachvermögen“ schlichtweg jede greifbare Ressource mit intrinsischem Wert – Immobilien, Rohstoffe oder Sammlerstücke. Betrachtet man es jedoch aus ethischer Perspektive, wird die Definition deutlich präziser.

Ein ethisches Sachvermögen muss drei Kernkriterien erfüllen:

1. Transparenz: Die Rückverfolgbarkeit des Vermögenswerts von seinem Ursprung (Mine oder Labor) bis zum endgültigen Lagerort ist gewährleistet. Ohne eine nachweisbare Herkunftskette sind Behauptungen über Nachhaltigkeit reine Spekulation.

2. Soziale Verantwortung: Der Produktionsprozess muss strengen Arbeitsstandards entsprechen und faire Löhne, sichere Arbeitsbedingungen und den Ausschluss von Kinderarbeit gewährleisten. Dies ist insbesondere im Bereich des Fairtrade-Goldes und des handwerklichen Bergbaus von entscheidender Bedeutung.

3. Umweltverträglichkeit: Die Gewinnung oder Herstellung des Vermögenswerts muss die ökologischen Auswirkungen minimieren. Dies umfasst die verantwortungsvolle Sanierung von Flächen im Bergbau oder die Nutzung erneuerbarer Energien bei im Labor gezüchteten Alternativen.

Der Wandel von Rohstoff zu Herkunft

Historisch gesehen war Gold einfach Gold. Eine in der Schweiz geprägte Unze hatte denselben Marktwert wie eine aus einem Konfliktgebiet. Heute ändert sich dieses Paradigma. Der Markt spaltet sich, und Vermögenswerte mit nachweisbarer Herkunft – einer dokumentierten Geschichte – gewinnen zunehmend an Wert. Zwar bleibt der Spotpreis von Rohstoffen der Maßstab, doch die Liquidität und Attraktivität ethisch einwandfreier Vermögenswerte steigen bei jüngeren, sozial bewussten Anlegergruppen.

Für Investoren bedeutet dies, dass ethisches Investieren in Sachwerte nicht nur eine moralische Entscheidung ist, sondern auch eine strategische Investition in die zukünftige Marktnachfrage. Da die Vorschriften zur Transparenz von Lieferketten weltweit verschärft werden (wie beispielsweise die EU-Verordnung zu Konfliktmineralien), könnten Vermögenswerte ohne klare Herkunft künftig mit Liquiditätsabschlägen konfrontiert werden.

Gold bleibt der Eckpfeiler des Sachvermögens. Es gilt als klassischer sicherer Hafen. Der traditionelle Goldabbau zählt jedoch zu den umweltschädlichsten Branchen weltweit und ist häufig mit Quecksilberbelastung und massiver Landnutzung verbunden. Für ethisch orientierte Anleger gibt es drei Hauptwege, Gold verantwortungsvoll zu erwerben.

1. Fairtrade- und Fairmined-Gold

Dies sind zwei unterschiedliche, aber miteinander verbundene Zertifizierungen, die den Goldstandard (im wahrsten Sinne des Wortes) für ethische Beschaffung darstellen.

• Fairtrade-Gold: Konzentriert sich stark auf die Lebensgrundlagen von handwerklichen und kleingewerblichen Goldgräbern. Es garantiert einen Mindestpreis für das Gold sowie eine „Fairtrade-Prämie“, die direkt der Gemeinde für Entwicklungsprojekte wie Schulen oder Gesundheitsversorgung zugutekommt.

• Fairmined: Ein Gütesiegel, das Gold von anerkannten und verantwortungsvollen handwerklichen und kleingewerblichen Bergbauorganisationen zertifiziert. Es legt strenge Anforderungen an Umweltmanagement und soziale Bedingungen fest.

Die Investition in Goldbarren oder Schmuck mit diesen Stempeln stellt sicher, dass Ihr Vermögen direkt zur Armutsbekämpfung beiträgt. Gold wird so von einem passiven Wertspeicher zu einem aktiven Instrument der wirtschaftlichen Entwicklung.

2. Recyceltes Gold

Recyceltes Gold gilt oft als die umweltfreundlichste Option, da kein neuer Abbau erforderlich ist. Es wird aus bestehendem Schmuck, Industrieabfällen oder Elektronikbauteilen gewonnen.

• Vorteil: Der CO₂-Fußabdruck ist im Vergleich zu abgebautem Gold vernachlässigbar.

• Nachteil: Es unterstützt nicht die Bergbaugemeinden, die vom Goldhandel leben. Zudem kann „recyceltes“ Gold manchmal als Schlupfloch für die Geldwäsche von verunreinigtem Gold dienen, wenn die Lieferkette der Raffinerien nicht ordnungsgemäß geprüft wird (z. B. durch Vermischung von Konfliktgold mit Altgold zur „Reinigung“).

3. Goldbarren aus einer einzigen Herkunft

Für anspruchsvolle Anleger bieten einige Prägeanstalten mittlerweile Goldbarren aus einer einzigen Herkunft an. Dieses Gold wird nicht in einer allgemeinen Raffinerieanlage vermischt, sondern separat verarbeitet, sodass der Käufer genau weiß, aus welcher Mine es stammt. Diese Transparenz ist für institutionelle Anleger, die über ihre ESG-Auswirkungen berichten müssen, unerlässlich.

Der Edelsteinmarkt ist bekanntermaßen intransparent. Obwohl der Kimberley-Prozess ins Leben gerufen wurde, um den Handel mit Konfliktdiamanten einzudämmen, weist er erhebliche Schwächen auf – vor allem, weil seine Definition von „Konflikt“ zu eng gefasst ist und staatlich sanktionierte Gewalt oder Umweltzerstörung oft außer Acht lässt. Daher müssen ethische Anleger über Standardzertifizierungen hinausblicken.

Natürlich vs. im Labor gezüchtet: Die Nachhaltigkeitsdebatte

Dies ist wohl das umstrittenste Thema im Bereich ethischer Sachwerte.

Im Labor gezüchtete Diamanten und Edelsteine:

• Das Argument: Sie sind chemisch identisch mit natürlich abgebauten Steinen, werden aber in einer kontrollierten Umgebung hergestellt, wodurch der Tagebau entfällt.

• Der Haken: Die Herstellung von Diamanten erfordert immense Hitze und Druck. Sofern das Labor nicht mit erneuerbarer Energie betrieben wird, kann der CO₂-Fußabdruck dennoch erheblich sein. Anleger sollten nach Diamanten mit dem Siegel „Nachhaltigkeitsbewertung“ suchen, das von unabhängigen Dritten wie SCS Global Services zertifiziert wurde.

Ethisch gewonnene Natursteine:

• Das Argument: Verantwortungsvoller Abbau stärkt die Wirtschaft in Entwicklungsländern (z. B. Botswana). Der Verzicht auf Natursteine könnte in diesen Regionen zum wirtschaftlichen Zusammenbruch führen.

• Die Anforderung: Investoren müssen die gesamte Wertschöpfungskette vom Abbau bis zum Verkauf nachverfolgen. Bei farbigen Edelsteinen, die oft von Privatpersonen und nicht von Konzernen abgebaut werden, ist die Transparenz der Händler hinsichtlich Herkunftsland und Arbeitsbedingungen unerlässlich.

Rückverfolgbarkeitstechnologie

Die Technologie revolutioniert diesen Sektor. Blockchain-Initiativen wie Tracr von De Beers oder die Everledger-Plattform erstellen ein permanentes digitales Register für den Weg eines Diamanten. Als Investor stellen Sie durch die Bevorzugung von Steinen mit einem digitalen Herkunftsnachweis sicher, dass Ihr Anlagegut tatsächlich konfliktfrei ist.

Kommen wir zum Elefanten im Raum: Kostet ethisches Handeln Kapital? Wenn wir über ethisches Investieren im Kontext von Sachwerten sprechen, müssen wir die Aufschläge und das Potenzial für den Wiederverkaufswert analysieren.

Der ethische Aufschlag

Es lässt sich nicht leugnen, dass zertifiziertes Fairtrade-Gold oder rückverfolgbare Edelsteine oft einen Aufschlag erzielen – typischerweise zwischen 10 % und 15 % über dem Spotpreis für Goldbarren oder den üblichen Einzelhandelspreisen für Schmuck. Dies deckt die Kosten für die Zertifizierung, die Fairtrade-Prämien an die Minenbetreiber und die getrennten Raffinierungsprozesse.

Aus rein quantitativer Handelsperspektive benachteiligt ein Preis über dem Spotpreis Sie unmittelbar, wenn Sie den Vermögenswert schnell wieder verkaufen möchten. Sachwerte sind jedoch selten für den kurzfristigen Handel gedacht. Sie dienen der Vermögenssicherung.

Werterhalt und Wiederverkaufswert

• Markenwert: Hochwertige Schmuckhäuser setzen zunehmend auf 100 % ethische Beschaffung. Vermögenswerte mit dokumentierter Herkunft werden zu einer Voraussetzung für den Luxus-Wiederverkaufsmarkt.

• Marktspaltung: Wie bereits erwähnt, bewegen wir uns auf einen Markt zu, auf dem „unsaubere“ Vermögenswerte mit einem Abschlag gehandelt werden könnten. Indem Sie jetzt den Aufpreis für saubere Vermögenswerte zahlen, sichern Sie sich im Wesentlichen gegen zukünftige regulatorische Risiken und veränderte Verbraucherstimmungen ab.

• Wertverlust bei Labordiamanten: Ein wichtiger Hinweis für Anleger: Labordiamanten sind zwar ethisch vertretbar, haben aber aufgrund sinkender Produktionskosten einen deutlichen Preisverfall erfahren. Sie eignen sich hervorragend für ethischen Konsum (Schmuck), bergen aber derzeit im Vergleich zu seltenen, ethisch gewonnenen Natursteinen Risiken als Anlageinstrument zur Wertsteigerung.

Für den selbstständigen Anleger erfordert die Orientierung im Bereich ethischer Sachwerte Sorgfalt. Vertrauen Sie nicht einfach einem „grünen“ Siegel auf einer Website. Hier ist eine Checkliste für den Erwerb von Sachwerten.

1. Verlangen Sie Zertifizierungen von unabhängigen Dritten

Selbstauskünfte reichen nicht aus. Achten Sie auf anerkannte Standards:

• Für Gold: Fairtrade-, Fairmined- oder RJC-Zertifizierung (Responsible Jewellery Council) zur Herkunftskette.

• Für Diamanten: SCS-007 Sustainability Rated Diamond (für im Labor gezüchtete Diamanten), CanadaMark (für natürliche kanadische Diamanten) oder GIA-Berichte mit Herkunftsnachweis.

• Für Farbedelsteine: Berichte von renommierten Laboren wie GRS oder SSEF, die die Herkunft angeben, kombiniert mit Transparenz des Anbieters hinsichtlich der Beziehungen zu den Minen.

2. Überprüfen Sie die Lieferkette

Fragen Sie den Händler: „Können Sie mir sagen, wo dieses Metall abgebaut und raffiniert wurde?“ Können sie diese Frage nicht beantworten, handelt es sich bei dem Vermögenswert nicht um einen ethischen Sachwert, sondern um einen Rohstoff unbekannter Herkunft.

3. Integrierte Berichte

Wenn Sie in Minenaktien anstatt in physisches Metall investieren (eine verwandte Strategie), prüfen Sie den integrierten Bericht des Unternehmens. Achten Sie auf konkrete Daten zu Wasserverbrauch, Umsiedlung von Anwohnern und Anleihen zur Landrehabilitierung – nicht nur auf vage Unternehmensleitbilder.

Die Integration von Sachwerten in ein ethisch orientiertes Portfolio erfordert einen ausgewogenen Ansatz. Sachwerte sollten im Allgemeinen nicht mehr als 5–10 % des Gesamtportfolios ausmachen und eher als Absicherung denn als Wachstumsmotor dienen.

Strategische Allokation

1. Die Basis: Nutzen Sie Fairmined Gold in Form von Barren oder Münzen als Wertspeicher. Dies bietet die Liquidität von Gold und entspricht gleichzeitig den Werten der Menschenrechte.

2. Die Wachstumskomponente: Sorgfältig ausgewählte, ethisch einwandfrei gewonnene, natürliche Farbedelsteine (wie Saphire oder Smaragde aus verifizierten Quellen) bieten Wertsteigerungspotenzial, sind jedoch weniger liquide.

3. Die Absicherung: Vermeiden Sie aufgrund der Angebotssättigung eine zu hohe Gewichtung von im Labor gezüchteten Steinen für Anlagezwecke. Betrachten Sie diese als Konsumgüter und nicht als Anlagevermögen.

Durch Diversifizierung innerhalb dieser Anlageklasse – indem Sie die Stabilität von Gold mit der potenziellen Seltenheit von Edelsteinen in Einklang bringen – schaffen Sie ein widerstandsfähiges Teilportfolio, das sowohl Ihre finanzielle Zukunft als auch den Planeten berücksichtigt.